最大(dà)商機(jī)來(lái)襲：碳中和需百萬億投資，綠色資産哪裡(lǐ)來(lái)？
發布時間：
2021-05-20 16:19
來(lái)源：
來(lái)源：《财經》雜志
原标題：最大(dà)商機(jī)來(lái)襲：碳中和需百萬億投資，綠色資産哪裡(lǐ)來(lái)？|《财經》封面
文：《财經》記者 張威 張穎馨 楊秀紅(hóng) 唐郡
碳達峰、碳中和的意義不止于綠色環保，其背後所蘊含的人(rén)類社會經濟增長模式轉變，對于依附于實體(tǐ)經濟而存在的金融業來(lái)說(shuō)，亦意味着一場漸進式的變革。
封面設計(jì)/黎立
“自(zì)從(cóng)研究綠色金融後，出差就(jiù)再沒用過酒店(diàn)的一次性洗漱用品。”一位金融監管人(rén)士自(zì)述，2015年(nián)綠色金融成爲他(tā)的研究關注點，并由此觸發了環保意識的覺醒。
也正是在這一年(nián)的10月，黨的十八屆五中全會提出綠色發展、可(kě)持續發展的理(lǐ)念。
但(dàn)情懷大(dà)于行動，該人(rén)士感慨當初幾年(nián)綠色金融踐行之艱。
現實生(shēng)活中，一份早年(nián)的各省酒店(diàn)用品行業協會數據顯示，全國(guó)1.5萬多家星級酒店(diàn)，每天消耗的洗漱用品120萬套，其中70%-80%最終直接浪費，混入生(shēng)活垃圾成爲環境污染源。
另一份研究數據顯示，如(rú)果把每年(nián)生(shēng)産的塑料袋綁在一起，可(kě)以繞地球7圈，超過50種魚誤食過塑料垃圾，每年(nián)大(dà)約100萬隻海鳥因塑料污染導緻死亡。
從(cóng)陸地到海洋，全球人(rén)類都(dōu)能切身(shēn)感受到的變化是，氣溫逐年(nián)升高，氣候越來(lái)越暖。又一項研究表明，如(rú)果人(rén)類繼續按照(zhào)目前的碳排放(fàng)常态，2100年(nián)，全球氣候升溫将超過4攝氏度，這一趨勢發生(shēng)的概率超過90%。
導緻臭氧層被破壞的過量碳排放(fàng)，被氣候界認定爲全球變暖的一大(dà)元兇。
2015年(nián)12月，《聯合國(guó)氣候變化框架公約》近200個締約方在巴黎氣候變化大(dà)會上達成《巴黎協定》，其長期目标是将全球平均氣溫較前工(gōng)業化時期上升幅度控制在2攝氏度以内，并努力将溫度上升幅度限制在1.5攝氏度以内。
“在這之前，中國(guó)對氣候變化的态度是相(xiàng)對消極的，主要強調不能抑制經濟增長，作(zuò)爲發展中國(guó)家不能承諾約束性硬指标。”中國(guó)人(rén)民(mín)銀行原行長、中國(guó)金融學會會長周小川說(shuō)。
周小川所說(shuō)的“在這之前”的分(fēn)水嶺已經到來(lái)。
2020年(nián)9月，中國(guó)國(guó)家主席習近平在第七十五屆聯合國(guó)大(dà)會上提出：“中國(guó)将提高國(guó)家自(zì)主貢獻力度，采取更加有力的政策和措施，二氧化碳排放(fàng)力争于2030年(nián)前達到峰值，努力争取2060年(nián)前實現碳中和。”
“這是一個值得(de)深刻理(lǐ)解和落實的重要轉變，這種轉變并不是表述上的微調或者政策上的延續式更新，而是理(lǐ)念上、認識上、立場上的轉變。”周小川評論道。
在2020年(nián)12月12日(rì)氣最大(dà)商機(jī)來(lái)襲：碳中和需百萬億投資，綠色資産哪裡(lǐ)來(lái)？|《财經》封面候雄心峰會上，習近平主席在“30·60”碳目标的基礎上，将中國(guó)應對氣候變化的幾項總量指标進一步細化：到2030年(nián)，中國(guó)單位國(guó)内生(shēng)産總值二氧化碳排放(fàng)将比2005年(nián)下降65%以上，非化石能源占一次能源消費比重将達到25%左右，森林蓄積量将比2005年(nián)增加60億立方米，風(fēng)電、太陽能發電總裝機(jī)容量将達到12億千瓦以上。
伴随“碳達峰、碳中和”目标明确，綠色金融迎來(lái)發展契機(jī)；但(dàn)在舉世承諾之下，踐行者也感受到倒逼的壓力。
“在碳中和約束條件(jiàn)下，有兩個方面的任務格外緊迫”，中國(guó)人(rén)民(mín)銀行行長易綱在3月20日(rì)的中國(guó)發展高層論壇上，鮮有地系統闡述了中國(guó)綠色金融的當前要務及政策體(tǐ)系規劃。
第一，實現碳中和需要巨量投資，要以市場化的方式，引導金融體(tǐ)系提供所需要的投融資支持；第二，氣候變化會影(yǐng)響金融穩定和貨币政策，需要及時評估、應對。易綱表示，圍繞這兩方面要求，人(rén)民(mín)銀行已經把綠色金融确定爲今年(nián)和“十四五”時期的一項重點工(gōng)作(zuò)。
事(shì)實上，五年(nián)間，中國(guó)綠色金融貸款餘額達12萬億元，存量規模居世界第一；債券存量約8000億元，居世界第二。
盡管如(rú)此，與碳中和目标所需巨大(dà)資金量的對比下，綠色金融當前的發展規模略顯尴尬。
來(lái)自(zì)國(guó)家氣候戰略中心的數據顯示，爲實現碳中和目标，到2060年(nián)我國(guó)新增氣候領域投資需求規模将達約139萬億元，年(nián)均約爲3.5萬億元，長期資金缺口年(nián)均在1.6萬億元以上。
碳達峰、碳中和的意義不止于綠色環保，其背後所蘊含的人(rén)類社會經濟增長模式的轉變，對于依附于實體(tǐ)經濟而存在的金融業來(lái)說(shuō)，亦意味着一場漸進式的變革。
一位接近監管人(rén)士向《财經》記者表示，鑒于我國(guó)以間接融資爲主的融資結構，綠色金融對于商業銀行意味着信貸結構重塑，在這個過程中，無論是監管部門(mén)還(hái)是金融市場、金融機(jī)構面臨的一個最大(dà)的挑戰還(hái)是能力的挑戰。
中國(guó)金融學會綠色金融專業委員(yuán)會主任馬駿則更加直接地指出，金融機(jī)構如(rú)果不參與到碳達峰、碳中和的進程中，就(jiù)會失去(qù)最大(dà)的投資和業務增長機(jī)會。“如(rú)果股權投資者在這些高碳産業和企業中有股份，且這些企業不轉型，那麽未來(lái)這些股權的估值将很可(kě)能變得(de)很小甚至變成零。如(rú)果銀行貸款給高碳企業，且這些企業不轉型，那麽一些長期貸款就(jiù)會變成壞賬。”
應對壓力，易綱羅列出央行綠色金融的工(gōng)作(zuò)表：完善綠色金融标準體(tǐ)系；強化信息報告和披露；在政策框架中全面納入氣候變化因素；鼓勵金融機(jī)構積極應對氣候挑戰；深化國(guó)際合作(zuò)……與此同時，央行已經啓動建立全國(guó)性的碳核算體(tǐ)系。
每一項工(gōng)作(zuò)背後都(dōu)是一場系統工(gōng)程，“30·60”雙碳指标的時鍾倒轉之下，中國(guó)綠色金融的路(lù)線圖正在逐漸清晰。
發力頂層設計(jì)：标準與信披
一行兩會正在發力完善綠色金融頂層設計(jì)。
3月20日(rì)晚，中國(guó)人(rén)民(mín)銀行行長易綱在中國(guó)發展高層論壇上指出，人(rén)民(mín)銀行已經把綠色金融确定爲今年(nián)和“十四五”時期的一項重點工(gōng)作(zuò)。未來(lái)重點工(gōng)作(zuò)之一，便是完善綠色金融标準體(tǐ)系。
所謂綠色金融，依據2016年(nián)8月，人(rén)民(mín)銀行等七部委發布的《關于構建綠色金融體(tǐ)系的指導意見(jiàn)》，被定義爲：爲支持環境改善、應對氣候變化和資源節約高效利用的經濟活動，即對環保、節能、清潔能源、綠色交通、綠色建築等領域的項目投融資、項目運營、風(fēng)險管理(lǐ)等所提供的金融服務。
綠色金融體(tǐ)系則指：通過綠色信貸、綠色債券、綠色股票指數和相(xiàng)關産品、綠色發展基金、綠色保險、碳金融等金融工(gōng)具和相(xiàng)關政策支持經濟向綠色化轉型的制度安排。
易綱透露，央行在即将完成修訂的《綠色債券支持項目目錄》中，将删除化石能源相(xiàng)關内容。
在綠色金融标準體(tǐ)系構建方面，央行主要遵循“國(guó)内統一、國(guó)際接軌”的原則， 2018年(nián)起，人(rén)民(mín)銀行便與發展改革委、證監會等部委多次協商，形成基本共識，将綠色債券目錄進行了統一。目前，對于國(guó)際上并不認可(kě)的清潔煤與化石能源利用項目，新修訂的綠色債券目錄也将其剔除。
一位接近監管層的綠色金融專業人(rén)士接受《财經》記者采訪時表示，新的綠色債券目錄有望在年(nián)内正式印發。這一舉動，也是在綠色标準上與國(guó)際接軌。
此外，央行正在與歐方共同推動綠色分(fēn)類标準的國(guó)際趨同，易綱透露，争取年(nián)内出台一套共同的分(fēn)類标準。在他(tā)看(kàn)來(lái)，綠色金融标準是識别綠色經濟活動、引導資金準确投向綠色項目的基礎。
對此，有監管人(rén)士建言，中國(guó)做綠色産業分(fēn)類做得(de)比較早，但(dàn)從(cóng)完整性、系統性來(lái)看(kàn)，歐洲的綠色分(fēn)類标準更爲全面，未來(lái)中國(guó)在完善相(xiàng)關标準時，可(kě)以進一步借鑒。
标準之外，業界普遍關心的強制信息披露制度也在臨近。
據《财經》記者了解，央行将分(fēn)步建立強制的信息披露制度，以覆蓋各類金融機(jī)構和融資主體(tǐ)，并實現披露标準統一。
與央行同步，銀保監會也在研究信息披露指引的相(xiàng)關内容。
相(xiàng)對于監管層逐步趨嚴的信披制度，銀行等機(jī)構頗爲關注新政要求的披露内容的詳盡程度。
有監管人(rén)士、國(guó)有大(dà)行相(xiàng)關負責人(rén)向《财經》記者表示，前期争議(yì)點主要集中在信息披露的範圍。從(cóng)環保組織的角度，肯定希望銀行盡可(kě)能詳細地披露到具體(tǐ)企業、具體(tǐ)項目，但(dàn)這個做法并不現實，因爲很有可(kě)能損害到企業的利益。目前相(xiàng)對一緻的看(kàn)法是，披露到具體(tǐ)行業的貸款情況即可(kě)。另據《财經》記者了解，目前信披指引已處于起草階段。
上述專業人(rén)士指出，不論是金融機(jī)構還(hái)是企業都(dōu)需要主動對社會公開披露環境信息。一方面，這是相(xiàng)關主體(tǐ)獲得(de)相(xiàng)應獎勵的基礎；另一方面，市場主體(tǐ)也必須要接受社會監督。過去(qù)，市場主體(tǐ)一般按照(zhào)内部模闆或相(xiàng)關國(guó)際模闆開展信息披露，但(dàn)各機(jī)構披露的内容、範圍、文本标準等不盡一緻，缺乏可(kě)比性。目前，人(rén)民(mín)銀行研究局正在牽頭制定統一規範的信息披露的标準。這是一件(jiàn)非常急迫的事(shì)情，今年(nián)有望推出。
證監會近年(nián)來(lái)亦在研究制定上市公司ESG信息披露具體(tǐ)規則。2016年(nián)、2017年(nián)，證監會兩次修訂《年(nián)報準則》和《半年(nián)報準則》，對上市公司環境信息披露的具體(tǐ)内容和具體(tǐ)方式提出了明确要求。
2018年(nián)9月，證監會修訂《上市公司治理(lǐ)準則》，對上市公司在環保等方面提出要求，同時在信息披露方面對上市公司披露環境信息等作(zuò)了規定，形成了ESG信息披露的基本框架。2021年(nián)2月5日(rì)，證監會就(jiù)《上市公司投資者關系管理(lǐ)指引（征求意見(jiàn)稿）》向社會公開征求意見(jiàn)，在該指引的主要修訂條目中，證監會增加了有關“公司的環境保護、社會責任和公司治理(lǐ)（ESG）信息”的（投資者關系管理(lǐ)的）溝通内容。
在亞洲金融合作(zuò)協會綠色金融合作(zuò)委員(yuán)會執行副主任、中國(guó)銀河證券首席經濟學家劉鋒看(kàn)來(lái)，未來(lái)，綠色金融的發展，首要問(wèn)題不是來(lái)自(zì)綠色金融本身(shēn)，而是頂層設計(jì)。其對《财經》記者表示：“實現碳達峰和碳中和的目标，背後需要一個非常巨大(dà)的體(tǐ)系建設。從(cóng)政策層面來(lái)看(kàn)，目前有幾個難點，包括前期需要比較全面的頂層設計(jì)，制定出一套規則制度、評價标準等，同時還(hái)要有相(xiàng)關人(rén)才來(lái)執行，才能夠逐漸展開。同時，這些設計(jì)背後，還(hái)需要強大(dà)的技術(shù)支持。”
他(tā)通過舉例對此進行了解釋，在綠色金融的相(xiàng)關政策上，監管層出台了一些措施，比如(rú)在IPO融資方面，将爲綠色企業提供更多支持。不過，目前存在的問(wèn)題是，如(rú)何認定一家企業是否屬于綠色企業？以一家水利發電廠(chǎng)爲例，在國(guó)内會認爲水電站發電減少了碳排放(fàng)，但(dàn)在國(guó)外一些國(guó)家看(kàn)來(lái)，水電破壞了生(shēng)态環境，故而不能算作(zuò)綠色企業。因此，全面的頂層設計(jì)、規則制度、評價标準等是需要提前規劃設計(jì)，才能推動後期綠色金融的發展。
他(tā)認爲，有了詳細的指标之後才能在金融上給予定價，從(cóng)金融的角度來(lái)講，目前已經出台了一些标準，但(dàn)是仍然不夠詳細，應該不斷完善，短(duǎn)闆的或者缺失的領域，應該盡快(kuài)通過立法補齊。“如(rú)果标準設定不夠細，則在操作(zuò)層面上，就(jiù)很容易出現套利行爲，目前就(jiù)有一些企業通過‘刷綠’來(lái)套利的行爲。”
迫切任務一：百萬億資金需求
易綱指出，在碳中和約束條件(jiàn)下，有兩個方面的任務格外緊迫。其中一項重要的任務是巨量投資需求。
多項研究認爲，中國(guó)實現碳達峰碳中和“30·60”目标需要的投資規模在100萬億元以上。易綱在上述論壇上也指出，各方面有不少測算，規模級别都(dōu)是百萬億人(rén)民(mín)币。
清華大(dà)學牽頭的《中國(guó)長期低碳發展戰略與轉型路(lù)徑研究》報告測算，2020年(nián)至2050年(nián)能源系統需新增投資約138萬億元，超過每年(nián)GDP的2.5%。如(rú)此巨量規模投資，政府提供資金支持隻占10%左右，其他(tā)依賴于社會資本。
“未來(lái)，碳達峰和碳中和目标的實現，必然需要借助金融的手段來(lái)實現。近年(nián)來(lái)，中國(guó)發行的綠色債券的體(tǐ)量都(dōu)居于世界前列。”劉鋒對《财經》記者表示：“在碳中和涉及的各個領域，金融的發展反而是超前的。”
2020年(nián)末，中國(guó)本外币綠色貸款餘額約12萬億元（約合2萬億美元），存量規模居世界第一；綠色債券存量約8000億元（約合1200億美元），居世界第二。
另據CBI統計(jì)，在綠色債券累計(jì)發行規模方面，2019年(nián)全球綠色債券同比2018年(nián)增加51%，發行量前三名國(guó)家爲美國(guó) （513億美元），中國(guó)（313億美元），法國(guó)（201億美元）。
但(dàn)在中國(guó)信貸300多萬億元的總體(tǐ)規模中，綠色信貸隻能算是九牛一毛。在2030年(nián)碳達峰、2060年(nián)碳中和的硬約束下，大(dà)量高碳行業必須有一個明确的減碳路(lù)徑。上述專業人(rén)士指出，大(dà)量的資金缺口其實來(lái)自(zì)于轉型資金。
“碳達峰、碳中和需要大(dà)量的轉型和改造資金，僅靠現有的綠色金融遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠。”該專業人(rén)士說(shuō)，綠色金融有國(guó)際共識和嚴格标準，所以是剛性的，各方必須遵守。很多行業，如(rú)鋼鐵行業，面臨巨大(dà)的轉型投資需求，但(dàn)不符合綠色金融标準。我們可(kě)以發展轉型金融去(qù)支持此類行業，因爲轉型金融允許投資到高碳、高環境影(yǐng)響的行業，但(dàn)是需要制定一個清晰的減碳、轉型路(lù)徑，并持續、嚴格地開展環境披露信息。轉型金融的意義就(jiù)是大(dà)大(dà)拓展了金融行業對于環境和氣候友好型項目的支持力度，它未必是綠色的，但(dàn)符合轉型要求，有益于改善生(shēng)态環境、減緩氣候變化。
從(cóng)融資主體(tǐ)構成來(lái)看(kàn)，中國(guó)綠色金融95%的融資量來(lái)自(zì)銀行，這與中國(guó)間接融資爲主的融資結構相(xiàng)關。以中國(guó)每年(nián)100萬億的GDP總量對比，投資率大(dà)約在40%水平。上述監管人(rén)士認爲，市場并不缺乏供給綠色金融的資金，問(wèn)題在于投資回報率如(rú)何。
那麽如(rú)何調動金融機(jī)構積極性，開展綠色投資？
上述專業人(rén)士認爲，一個比較好的措施是有效降低金融機(jī)構的财務費用，最有效的方法就(jiù)是降低金融機(jī)構風(fēng)險權重。目前，中國(guó)本外币綠色貸款餘額約合12萬億元，如(rú)果将風(fēng)險權重降低一半，理(lǐ)論上就(jiù)可(kě)以将綠色貸款規模最大(dà)拓展到24萬億元。
據《财經》記者了解，調整綠色金融資産風(fēng)險權重的内容已經寫入人(rén)民(mín)銀行相(xiàng)關文件(jiàn)，但(dàn)這項措施實施難度較大(dà)，還(hái)需監管部門(mén)達成共識。出于風(fēng)險控制考慮，若在全國(guó)推行存在困難，有參與討(tǎo)論者建議(yì)，在六個國(guó)家級綠色金融改革創新試驗區先行試點。
此外，多項激勵措施已經進入探討(tǎo)階段，包括降低綠色不良資産容忍度、開展綠色資産證券化業務、鼓勵金融機(jī)構開發ESG産品；且不排除未來(lái)人(rén)民(mín)銀行會同監管部門(mén)出台綠色金融評級或者環境與氣候風(fēng)險評級等，根據評級給予獎懲。
此前，人(rén)民(mín)銀行曾将金融機(jī)構綠色信貸業績納入宏觀審慎評估（MPA），後來(lái)考慮到貨币政策目标不宜過多，暫停将綠色信貸業績納入MPA。但(dàn)随着新目标下綠色金融政策體(tǐ)系的進一步完備，激勵措施的力度和可(kě)行性勢必強化。
國(guó)際機(jī)構的一項調查則提供了一個相(xiàng)對樂觀的前景，渣打集團在去(qù)年(nián)針對全球300家最大(dà)的投資公司的調研中發現， 53%投資于新興市場的機(jī)構将中國(guó)列爲重點投資市場，而根據其近期的《可(kě)持續投資評估》，目前高達90%的高淨值投資者對可(kě)持續投資感興趣，其中42%的人(rén)考慮在未來(lái)三年(nián)内将其15%的資金用于可(kě)持續投資。
迫切任務二：應對氣候風(fēng)險
“另外一個較爲緊迫的任務是，氣候變化會影(yǐng)響金融穩定和貨币政策，需要及時評估、應對。”易綱指出。
國(guó)際研究普遍認爲，氣候變化可(kě)能導緻極端天氣等事(shì)件(jiàn)增多、經濟損失增加；同時，綠色轉型可(kě)能使高碳排放(fàng)的資産價值下跌，影(yǐng)響企業和金融機(jī)構的資産質量。易綱認爲，一方面，這會增加金融機(jī)構的信用風(fēng)險、市場風(fēng)險和流動性風(fēng)險，進而影(yǐng)響整個金融體(tǐ)系的穩定。另一方面，這可(kě)能影(yǐng)響貨币政策空間和傳導渠道，擾動經濟增速、生(shēng)産率等變量，導緻評估貨币政策立場更爲複雜。這是在維護金融穩定、實施貨币政策上面臨的新課題。
中國(guó)金融學會綠色金融專業委員(yuán)會主任馬駿此前就(jiù)曾表示，“碳中和”預計(jì)将在未來(lái)30年(nián)内帶來(lái)180多萬億的綠色金融投資，在能源、交通、建築、工(gōng)業、林業等行業帶來(lái)巨大(dà)的投資和商業機(jī)會，但(dàn)也帶來(lái)了應對氣候變化所需面臨的物理(lǐ)風(fēng)險與轉型風(fēng)險。
其中，物理(lǐ)風(fēng)險是指氣候異常、環境污染等事(shì)件(jiàn)，可(kě)能導緻企業、家庭、銀行、保險機(jī)構等的資産負債表嚴重受損，進而影(yǐng)響金融體(tǐ)系和宏觀經濟的風(fēng)險。物理(lǐ)風(fēng)險主要通過三個渠道影(yǐng)響金融穩定：一是通過保險公司資産負債表渠道，影(yǐng)響單個金融機(jī)構乃至整個金融體(tǐ)系。二是通過抵押品渠道，放(fàng)大(dà)銀行體(tǐ)系金融風(fēng)險。三是通過經貿和主權債務渠道，境外物理(lǐ)風(fēng)險向境内傳播。
轉型風(fēng)險是指爲應對氣候變化和推動經濟低碳轉型，由于突然收緊碳減排等相(xiàng)關政策，或出現技術(shù)革新，引發高碳資産重新定價和财務損失的風(fēng)險。轉型風(fēng)險主要從(cóng)兩個方面影(yǐng)響金融穩定：一是通過資産價值重估，放(fàng)大(dà)金融體(tǐ)系風(fēng)險。二是政策超預期與低可(kě)信度，促使風(fēng)險從(cóng)實體(tǐ)經濟向金融市場加速傳導。
馬駿做了一套風(fēng)險氣候轉型模型，分(fēn)析了煤電行業，繼續給煤電行業進行貸款，發生(shēng)貸款的不良概率從(cóng)現在3%左右上升到10年(nián)之後的22%以上，而且這個22%是年(nián)度發生(shēng)違約的概率，而不是累積的概念。如(rú)果把10年(nián)每年(nián)的違約概率累積起來(lái)的話(huà)，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過20%。
在馬駿看(kàn)來(lái)，這個結論很明顯，在這些領域會出現很多很多金融風(fēng)險，金融機(jī)構、投資者需要識别，需要預判，需要防範這些風(fēng)險。
據《财經》記者了解，涉足綠色金融較早的工(gōng)商銀行、興業銀行、中國(guó)銀行等金融機(jī)構已經做了關于氣候和各種各樣環境因素所帶來(lái)風(fēng)險的模型。國(guó)際上，以歐洲爲代表的金融機(jī)構圈也做了很多工(gōng)作(zuò)。
中央财經大(dà)學綠色金融國(guó)際研究院院長、中國(guó)金融學會綠色金融專業委員(yuán)會副秘書(shū)長王遙向《财經》記者表示，對于金融機(jī)構來(lái)說(shuō)，最需要識别和量化的風(fēng)險是轉型風(fēng)險，所以對于這種未來(lái)可(kě)能面臨風(fēng)險的資産需要進行識别；其次，金融機(jī)構需要對這種風(fēng)險進行量化，隻有具備量化的能力，才能将風(fēng)險成本納入到定價裡(lǐ)面。
據王遙介紹，風(fēng)險量化需要做好兩項工(gōng)作(zuò)：一是搜集信息，了解相(xiàng)關的氣候環境信息；二是具備方法學，幫助了解業務風(fēng)險值程度，并進行差别定價。
“碳信托”的報告顯示，目前中國(guó)的氣候風(fēng)險壓力測試方法主要包括三個：工(gōng)行的“情景分(fēn)析法”、中央财經大(dà)學綠色金融國(guó)際研究院的“資産組合法”、清華大(dà)學的“财務風(fēng)險轉型分(fēn)析法”。
“一些試點地區已經推動金融機(jī)構做氣候風(fēng)險壓力測試。”王遙說(shuō)，銀行在這方面的需求也越來(lái)越多。王遙則認爲，中國(guó)綠色金融最大(dà)的風(fēng)險是政策風(fēng)險，但(dàn)是這種風(fēng)險發生(shēng)的概率非常小。
鑒于氣候變化會影(yǐng)響貨币政策，國(guó)際上對于把氣候變化納入貨币政策框架事(shì)宜存在争議(yì)。有些國(guó)家央行對此比較積極，認爲應納入中央銀行的政策框架。
上述專業人(rén)士認爲，綠色金融肯定可(kě)以納入中央銀行政策框架，比如(rú)信貸政策、金融穩定政策等，但(dàn)是未見(jiàn)得(de)是納入貨币政策。貨币政策應當越清晰、越簡單、規則越透明、目标越明确爲好，少考慮一些不那麽重要的變量。
中央銀行開展金融穩定評估時，确實應該考慮環境和氣候風(fēng)險。上述專業人(rén)士表示，有些金融機(jī)構表面上看(kàn)監管指标都(dōu)很健康，但(dàn)是資産負債表上百分(fēn)之七八十的資産都(dōu)集中在高碳行業，未來(lái)轉型風(fēng)險很大(dà)。一旦出現資産重估，這些金融機(jī)構就(jiù)可(kě)能會面臨巨額損失。比如(rú)清華的一項研究表明，目前煤炭行業的不良率在3%左右，10年(nián)後估計(jì)會上升到10%以上。所以，轉型将帶來(lái)很多資産的系統性重估。
人(rén)民(mín)銀行研究局已牽頭在湖州綠色金融改革創新試驗區建設了綠色金融信息管理(lǐ)系統，可(kě)以實現對金融機(jī)構綠色貸款業務的逐筆、實時、穿透式監管，也爲其他(tā)綠色金融産品和業務預留了端口。該系統于2018年(nián)起籌建，2019年(nián)開始試運行，現在正準備拓展到整個長三角地區。
上述專業人(rén)士介紹，該系統屬于事(shì)後管理(lǐ)系統，而非事(shì)前審批。綠色金融需要一些額外的鼓勵、激勵措施，金融機(jī)構才有展業積極性；但(dàn)同時又要防止道德風(fēng)險，避免“洗綠”等情況發生(shēng)。該系統一定程度上就(jiù)可(kě)以發揮風(fēng)控作(zuò)用。值得(de)注意的是，在該系統内，金融機(jī)構之間可(kě)以相(xiàng)互監督，進一步減少道德風(fēng)險的發生(shēng)。
此外，綠色金融資産的不良亦備受高度關注。從(cóng)目前的數據來(lái)看(kàn)十分(fēn)可(kě)控。“我國(guó)綠色貸款餘額全球第一，綠色債券的市場規模全球第二，并且質量比較好，到目前爲止沒有出現過一例違約案例。”中國(guó)人(rén)民(mín)銀行副行長劉桂平指出。
市場啓動：抓住最大(dà)商機(jī)
綠色金融在中國(guó)的實踐已有數年(nián)，其主要呈現形式包括綠色信貸、綠色債券、 綠色基金、綠色保險、碳金融、綠色指數産品和ESG信息披露等七大(dà)方面。
從(cóng)綠色金融的體(tǐ)量來(lái)看(kàn)，也初具一定規模，但(dàn)結構上仍以間接融資爲主，綠色信貸和綠色債券占比較高，而在直接融資領域如(rú)綠色IPO和再融資規模則較小。
中金公司的對比數據顯示：截至2020年(nián)，中國(guó)人(rén)民(mín)銀行公布國(guó)内綠色融資規模在12萬億元左右，其中，綠色信貸投放(fàng)規模超11萬億元，境内貼标綠色債券餘額約爲8700億元，而綠色股權市場規模仍較小，在PE/VC股權投資、綠色IPO和綠色企業再融資方面均處于起步階段，2018年(nián)-2019年(nián)我國(guó)綠色股權年(nián)均投資規模爲424億元，遠(yuǎn)小于綠色信貸與債券的年(nián)均新增量5500億元。
從(cóng)增速上來(lái)看(kàn)，近年(nián)來(lái)綠色融資增速有所放(fàng)緩。中金公司統計(jì)顯示，全國(guó)銀行業金融機(jī)構綠色貸款餘額從(cóng)2013年(nián)6月末的4.90萬億元增長至2020年(nián)6月末的11.01萬億元，年(nián)均複合增長率爲12.3%。但(dàn)近幾年(nián)綠色信貸餘額同比增速不及整體(tǐ)金融機(jī)構貸款餘額增速。以2020年(nián)上半年(nián)數據爲例，綠色貸款餘額同比增速爲3.9%，而整體(tǐ)金融機(jī)構貸款餘額同比增速則爲13%。
盡管增速如(rú)此，但(dàn)是綠色金融帶來(lái)的投資機(jī)遇不可(kě)忽視，尤其是碳中和、碳達峰雙項指标明确後，市場前景尤爲可(kě)期。
近日(rì)，馬駿公開表示，其牽頭進行的重慶綠色投資研究顯示，僅重慶一個省級經濟體(tǐ)，要實現碳中和，估算未來(lái)30年(nián)内就(jiù)有13萬億元綠色投資需求。如(rú)果将這個數字映射到全國(guó)，全國(guó)碳中和所需要的綠色投資或許會接近500萬億元。所以，馬駿估計(jì)在100萬億-500萬億元之間，這是未來(lái)30年(nián)落實碳中和給綠色低碳投資帶來(lái)的機(jī)遇。
“對金融機(jī)構來(lái)說(shuō)，如(rú)果不參與這個過程，就(jiù)會失去(qù)最大(dà)的投資和業務增長機(jī)會。從(cóng)行業上來(lái)說(shuō)，有很多可(kě)以投資的領域。”馬駿說(shuō)，碳中和最核心的是能源零碳化，未來(lái)能源幾乎百分(fēn)之百都(dōu)會由可(kě)再生(shēng)能源組成，這就(jiù)需要大(dà)量的投資。此外是交通、建築都(dōu)是非常重要的領域。
投資機(jī)構已經嗅到了商機(jī)。近日(rì)，高瓴資本創始人(rén)兼CEO張磊在參與中國(guó)發展高層論壇2021年(nián)會經濟峰會時表示，當綠色轉型成爲未來(lái)最大(dà)的确定性，将有力地引導大(dà)量社會資本轉向碳中和領域，綠色股權（PE/VC）投資正當其時。在這個方向上，市場化的 PE/VC 機(jī)構大(dà)有可(kě)爲。
高瓴資本回複《财經》記者表示，我們要意識到，實現碳中和的目标是極富挑戰的，需要大(dà)量的前期資源投入，也需要更多從(cóng)業者提供創新型的解決方案。在這個基礎上，PE/VC 具備較高的風(fēng)險承受能力，可(kě)以幫助早期創新公司順利度過死亡谷。“我們從(cóng)股權投資的角度，是在持續進行全産業鏈層面布局。”
作(zuò)爲推動綠色金融發展的“主力軍”，商業銀行在布局綠色金融這條路(lù)上已經表現了“舍我其誰”的精神。
近年(nián)來(lái)，部分(fēn)大(dà)中型銀行在綠色金融方面均做出積極探索，通過綜合運用綠色信貸、綠色債券、綠色資産支持證券、綠色租賃、綠色信托等金融工(gōng)具，相(xiàng)繼推出創新的綠色金融産品和服務，涉及領域包括節能減排、清潔能源、清潔交通、污染防治等。
據《财經》記者統計(jì)，截至2020年(nián)末，國(guó)有六大(dà)行綠色貸款餘額共計(jì)6.27萬億元，約爲當前國(guó)内全部存量的一半。其中，工(gōng)商銀行、農業銀行和建設銀行綠色貸款餘額均超過1萬億元。
股份制銀行中，諸如(rú)興業銀行、華夏銀行、招商銀行、浦發銀行、恒豐銀行等，亦占據一定的市場份額。這其中，國(guó)内首家赤道銀行興業銀行表現搶眼，截至2020年(nián)末，該行綠色融資餘額1.16萬億元，企業客戶達到2.64萬戶。
與此同時，部分(fēn)中小銀行亦積極參與其中。據《财經》記者不完全統計(jì)，江蘇銀行、南(nán)京銀行、甘肅銀行、湖州銀行、杭州銀行等部分(fēn)中小銀行近年(nián)來(lái)積極開展綠色金融産品創新，在實現特色經營的同時尋找利潤增長點。
綠色金融發展穩步推進，但(dàn)并不意味着過程中沒有挑戰。“一方面，市場化機(jī)制不完善限制綠色信貸業務開展。用能權、碳排放(fàng)權、排污權和節能項目收益權的價格評估标準、市場交易機(jī)制缺失，銀行缺少進一步的引導和指導。另一方面，深入推動綠色金融市場體(tǐ)系建設還(hái)面臨着人(rén)才瓶頸，尤其高素質、複合型金融人(rén)才匮乏。”恒豐銀行公司金融部相(xiàng)關負責人(rén)接受《财經》記者采訪時表示。
多名接近監管的資深行業人(rén)士向《财經》記者坦言，目前部分(fēn)大(dà)行和股份制銀行都(dōu)做得(de)不錯，部分(fēn)銀行已建立起綠色金融的專營機(jī)構、專業部門(mén)和專業團隊，将諸如(rú)水利、環境等領域的專業人(rén)才聚集起來(lái)，再與金融團隊形成協同效應。
不過，據《财經》記者了解，雖然不少銀行都(dōu)在積極參與到綠色金融市場中，但(dàn)目前已建立起綠色金融的專營機(jī)構、專業部門(mén)和專業團隊的銀行，相(xiàng)對有限。同時，已從(cóng)總行層面建立起綠色金融專業部門(mén)的銀行主要有興業銀行、華夏銀行。
另一方面，綠色金融市場體(tǐ)系需進一步完善。上述恒豐銀行公司金融部相(xiàng)關負責人(rén)指出，現有綠色金融服務主體(tǐ)單一，與銀行參與度相(xiàng)比，證券、保險、基金等其他(tā)金融機(jī)構參與較少，銀證保基各金融主體(tǐ)聯合創新機(jī)制不暢，綠色金融産品和服務供給單一，不能滿足綠色企業（項目）多層次、多樣化的投融資需求。此外，銀行内部綠色金融協同推進力度需進一步加大(dà)。
多名銀行業人(rén)士直言，碳達峰、碳中和目标的實現任重道遠(yuǎn)，綠色金融在其中可(kě)以發揮重要作(zuò)用，但(dàn)需要在激勵政策上予以更大(dà)力度的支持。
據《财經》記者了解，對于商業銀行開展綠色金融業務，政策激勵上包括央行發放(fàng)再貸款等，地方政府适時進行利息補貼和項目擔保。總體(tǐ)來(lái)看(kàn)，主要是靠銀行内部自(zì)我激勵，比如(rú)針對綠色信貸，銀行内部轉移定價的時候給予一定優惠，财務資源給一定規模的支持等等。
對此，興業銀行綠色金融部總經理(lǐ)羅施毅接受《财經》記者采訪時表示，首先，建議(yì)加大(dà)支持綠色金融債發行；其次，建議(yì)試點降低綠色貸款風(fēng)險權重；再者，建議(yì)推動金融系統環境和社會風(fēng)險管理(lǐ)相(xiàng)關标準和制度的出台。
就(jiù)建議(yì)試點降低綠色貸款風(fēng)險權重方面，羅施毅進一步指出，中國(guó)是全球綠色貸款統計(jì)監測體(tǐ)系最健全、曆史數據最豐富的國(guó)家，綠色貸款資産質量明顯優于各項貸款，具備降低風(fēng)險權重的基本條件(jiàn)，并且在碳中和大(dà)背景下，通過降低風(fēng)險權重，激勵金融機(jī)構加大(dà)綠色貸款投放(fàng)，是必要的。建議(yì)選擇綠色金融組織管理(lǐ)體(tǐ)系完善、綠色貸款統計(jì)制度規範、專業統計(jì)系統和統計(jì)隊伍成熟，綠色貸款不良率水平較低的銀行機(jī)構先行試點降低綠色貸款風(fēng)險權重。
政策激勵之外，銀行自(zì)身(shēn)如(rú)何發力也至關重要。
交行升級了綠色信貸政策體(tǐ)系，包括實施“有扶有控”差異化信貸策略，以支持能源、制造業等低碳綠色轉型發展；對碳排放(fàng)重點行業進行存量業務排查梳理(lǐ)，推動結構優化；同時加強政策跟蹤和業務指導，優化碳達峰、碳中和相(xiàng)關信貸策略。
建行綠色金融業務相(xiàng)關人(rén)員(yuán)接受《财經》記者采訪時表示，在組織推動方面，将綠色金融業務目标納入年(nián)度綜合經營計(jì)劃，并分(fēn)解到各條線、各分(fēn)行；在資源配置方面，将綠色信貸列爲貸款規模配置重點領域；在考核評價方面，将綠色信貸指标納入年(nián)度KPI考核體(tǐ)系。
“銀行要立足本行實際制定綠色金融發展戰略，設立綠色金融總體(tǐ)目标，通過完善綠色金融頂層設計(jì)、優化資源配置等舉措，推動自(zì)身(shēn)綠色金融業務健康發展。同時，要嚴格執行綠色金融标準，創新産品和服務，強化信息披露，及時調整信貸資源配置。”恒豐銀行公司金融部相(xiàng)關負責人(rén)告訴《财經》記者，還(hái)應重點關注低碳轉型行業業務拓展機(jī)會。一方面，低碳産業将進入高速增長期，光(guāng)伏、風(fēng)電行業競争力不斷提升，綠色建築、綠色建材發展空間廣闊；另一方面，高耗能行業智能化、低碳化升級等也将爲金融業創造新的市場機(jī)遇。
後起之秀：碳交易市場
在綠色信貸之外，綠色金融領域内，另一個規模或達萬億級别的市場正在搭建，這就(jiù)是今年(nián)以來(lái)備受矚目的全國(guó)碳排放(fàng)權交易市場（以下簡稱“全國(guó)碳交易市場”）。
今年(nián)3月上旬，生(shēng)态環境部部長黃(huáng)潤秋表示，全國(guó)碳交易市場建設已到了最關鍵階段，要倒排工(gōng)期，全面開展對接測試，盡早實現系統運行，确保今年(nián)6月底前啓動上線交易。
上海環境能源交易所作(zuò)爲技術(shù)支持，将具體(tǐ)參與交易系統的承建。該交易所的董事(shì)長賴曉明今年(nián)1月對外表示，未來(lái)全國(guó)碳市場的交易平台将由獨立的交易機(jī)構來(lái)運營，按照(zhào)國(guó)家統一部署，這一機(jī)構将由7個試點省市與江蘇、福建省共同聯建。機(jī)構設立方案還(hái)在報批中，尚未最終确定。
公開信息顯示，全國(guó)碳排放(fàng)權交易市場的建設将采用創新型的“雙城(chéng)”模式——上海聯合産權交易所負責交易，湖北碳排放(fàng)權交易中心負責注冊登記。
在碳交易市場緊鑼密鼓籌備之時，碳交易涉及的相(xiàng)關配套文件(jiàn)也陸續出台。今年(nián)1月5日(rì)，生(shēng)态環境部公布《碳排放(fàng)權交易管理(lǐ)辦法（試行）》，并配套印發了配額分(fēn)配方案和重點排放(fàng)單位名單，該辦法自(zì)2021年(nián)2月1日(rì)起施行。由此，2225家發電企業率先被納入全國(guó)市場。
3月30日(rì)，生(shēng)态環境部發布關于公開征求《碳排放(fàng)權交易管理(lǐ)暫行條例（草案修改稿）》（下稱《條例》）意見(jiàn)的通知。
根據《條例》，碳排放(fàng)配額分(fēn)配包括免費分(fēn)配和有償分(fēn)配兩種方式，初期以免費分(fēn)配爲主，根據國(guó)家要求适時引入有償分(fēn)配，并逐步擴大(dà)有償分(fēn)配比例。
《條例》中還(hái)提及了全國(guó)碳交易市場的監管機(jī)構：國(guó)務院生(shēng)态環境主管部門(mén)會同國(guó)務院市場監督管理(lǐ)部門(mén)、中國(guó)人(rén)民(mín)銀行和國(guó)務院證券監督管理(lǐ)機(jī)構、國(guó)務院銀行業監督管理(lǐ)機(jī)構，對全國(guó)碳排放(fàng)權注冊登記機(jī)構和全國(guó)碳排放(fàng)權交易機(jī)構進行監督管理(lǐ)。
劉鋒對《财經》記者表示：“這是一個非常重要的文件(jiàn)。目前仍在征求意見(jiàn)階段，未來(lái)其要解決的重要問(wèn)題之一應該是如(rú)果保證碳排放(fàng)配額分(fēn)配的公平性。”
在此之前，我國(guó)碳交易試點已經走過10年(nián)的曆程。2011年(nián)10月，國(guó)家發展改革委印發《關于開展碳排放(fàng)權交易試點工(gōng)作(zuò)的通知》，批準北京、上海、天津、重慶、湖北、廣東和深圳等七省市開展碳交易試點工(gōng)作(zuò)。自(zì)試點啓動以來(lái)，碳交易共覆蓋電力、鋼鐵、水泥等20餘個行業近3000家重點排放(fàng)單位。截至2020年(nián)底，碳交易試點累計(jì)成交量超過4億噸，累計(jì)成交額超過90億元。
多家機(jī)構預計(jì)，在碳交易起步階段，成交可(kě)能不夠活躍，碳交易額也較低。但(dàn)從(cóng)長遠(yuǎn)來(lái)看(kàn)，碳市場的交易額或将達到萬億級别。
“如(rú)果按照(zhào)2030年(nián)前實現碳達峰，2060年(nián)前實現碳中和的目标來(lái)說(shuō)，未來(lái)中國(guó)碳排放(fàng)權交易市場規模或達百萬億元人(rén)民(mín)币。”今年(nián)3月18日(rì)，全國(guó)社會保障基金理(lǐ)事(shì)會原副理(lǐ)事(shì)長王忠民(mín)表示。
根據海通證券此前測算，預計(jì)高峰時我國(guó)碳配額成交量可(kě)達到260億噸以上。以最低碳價30元/噸計(jì)算，未來(lái)我國(guó)碳市場成交金額達到8000億元以上；以歐盟碳價120元/噸計(jì)算，未來(lái)我國(guó)碳市場成交金額有望達到3萬億元。不過，未來(lái)碳交易市場仍面臨不少挑戰。天風(fēng)證券總裁王琳晶對《财經》記者表示：“政府的法規政策和制度規則是碳交易市場的基礎，但(dàn)法規政策的制定實施是一個漸進的過程。目前，多地都(dōu)有區域性碳交易市場，全國(guó)碳交易市場建立後，能夠解決當前存在的市場割裂、規則不統一等問(wèn)題，但(dàn)是仍需要解決碳排放(fàng)權配額的規模和分(fēn)配、參與者結構單一、定價機(jī)制不完善、企業數據透明度不夠等難題，企業參與碳交易的積極性和專業投資者的形成也需要一定時間培育。”
碳交易市場尚未落地，在A股市場上，相(xiàng)關碳交易概念股已啓動熱(rè)身(shēn)。
今年(nián)春節後，包括電力、環保、清潔能源等在内的相(xiàng)關行業走勢明顯跑赢大(dà)盤。其中，從(cóng)事(shì)節能服務的新股南(nán)網能源成爲今年(nián)第一隻上漲達10倍的股票；從(cóng)事(shì)自(zì)來(lái)水制售業務以及垃圾焚燒發電業務的新股順控發展，上市後也連續走高，其自(zì)2021年(nián)3月8日(rì)上市以來(lái)，至4月6日(rì)遭遇停牌核查期間，股價累計(jì)漲幅爲869.80%；電力股長源電力（000966.SZ）和華銀電力（600744.SH），其股價在春節後也均翻倍。碳交易相(xiàng)關概念股的火(huǒ)熱(rè)程度可(kě)見(jiàn)一斑。
在碳交易市場加速推進之際，國(guó)内社保基金、公募基金和私募基金等也均在布局，多隻涉及到碳中和概念的基金啓動發行。
在綠色産業基金領域，今年(nián)3月底，中國(guó)首隻規模百億級的“碳中和”基金也宣布成立。該基金由遠(yuǎn)景科(kē)技集團與紅(hóng)杉中國(guó)設立，将投資和培育全球碳中和領域的領先科(kē)技企業。
據《财經》記者了解，基金業協會今年(nián)将啓動《綠色投資指引（試行）》修訂完善，以推動綠色投資基金的發展。
轉型挑戰：瓶頸與突圍
随着碳達峰、碳中和目标的提出，當前的碳金融已超越圍繞碳市場的概念，而是達到了綠色金融的概念，王遙分(fēn)析，因爲這個目标可(kě)以實現應對氣候變化、環境保護和資源節約高效利用的協同效應。
碳金融與綠色金融的交融，30碳達峰、60碳中和的承諾，在打開市場空間的同時，也在倒逼瓶頸突圍與創新。
而在周小川看(kàn)來(lái)，要做好綠色金融、碳市場，迫切需要進一步使總量目标清晰化，并建立一套有關碳金融和綠色金融中的參數、指标體(tǐ)系及計(jì)量、測算的框架，這樣才能切實做好各項任務規劃和投資引導。
資本逐利。周小川認爲，巨量投資不可(kě)能憑空而來(lái)，也不會憑号召就(jiù)能實現，每項投資都(dōu)需要導向，需要算賬，而算賬就(jiù)必須有依據，需要碳市場給出信号，涉及大(dà)量與碳價格、研發風(fēng)險投資有關的基礎數據和投資計(jì)量。如(rú)果既無總量信息也無碳價格信息，是很難讓人(rén)真正下決心投資。
近期，人(rén)民(mín)銀行副行長劉桂平透露，央行已經啓動建立全國(guó)性的碳核算體(tǐ)系。
亦有資深監管人(rén)士向《财經》記者表示，當前一個首要任務就(jiù)是理(lǐ)順價格。全體(tǐ)社會必須清楚地認識到，要實現高質量的發展，就(jiù)一定需要付出高成本。任何産品都(dōu)是一分(fēn)錢一分(fēn)貨，想要好的空氣質量、好的水，那相(xiàng)應的排放(fàng)肯定是少的，就(jiù)得(de)使用光(guāng)伏發電、水電、核電等，成本必然不低。
而當前一個比較大(dà)的問(wèn)題在于，對價格進行補貼，導緻價格倒挂，上述監管人(rén)士表示，“一定要依賴市場機(jī)制，讓價格真正體(tǐ)現它的環境成本。這其中，政府需要在某些關鍵環節裡(lǐ)，把不利于市場發揮作(zuò)用的制度性障礙消除掉，這樣才能實現真正、全面的綠色轉型。”
此外，授信政策變化背後，商業銀行信貸結構面臨調整，這将給金融體(tǐ)系帶來(lái)不小挑戰。接受《财經》記者采訪的多名監管、銀行業人(rén)士直言，全面的綠色轉型意味着金融機(jī)構不僅要支持實體(tǐ)經濟完成綠色轉型，也必須實現自(zì)身(shēn)的全面綠色轉型。當前，最大(dà)的挑戰還(hái)是在于金融機(jī)構自(zì)身(shēn)能力。
有股份制銀行高管向《财經》記者表示，能力的挑戰即銀行能否按照(zhào)國(guó)家全面綠色轉型的要求，從(cóng)制度設計(jì)、指标考核、經營方式、風(fēng)險控制等方面做出相(xiàng)應的調整。以信貸政策爲例，如(rú)何不斷根據國(guó)家要求，剔除高污染、高能耗企業，持續優化信貸結構，這是商業銀行必須思考的問(wèn)題。
對于如(rú)何推動未來(lái)中國(guó)綠色金融發展，更多的研究人(rén)士認爲，關鍵是要有更多的綠色資産，“巧婦難爲無米之炊”。如(rú)果資産本身(shēn)不是綠色的，很難去(qù)進行綠色融資，這也意味着實體(tǐ)經濟轉型迫在眉睫。
伴随綠色金融發展，未來(lái)哪些機(jī)構可(kě)以發揮更重要的作(zuò)用？多位接受《财經》記者采訪的學者、業界人(rén)士形成了一個共識，這取決于金融市場的發展。一方面，如(rú)果把資産證券化放(fàng)開一些，鼓勵機(jī)構開展綠色信貸資産證券化，這就(jiù)能使銀行、評級機(jī)構、投資者、證券機(jī)構等參與進來(lái)，形成聯動效應。另一方面，伴随碳市場後續發展起來(lái)，若覆蓋範圍持續擴大(dà)，也可(kě)以調動起各方的積極性。再者，若境外投資者的資本管制限制能再少一些，那麽綠色信貸、綠色債券等相(xiàng)關業務也能得(de)到進一步發展。
對于如(rú)何實現碳達峰和碳中和的緊迫任務，促進綠色金融的發展，劉鋒提出多項措施和建議(yì)：“一是應盡早建立相(xiàng)關立法，比如(rú)通過立法建立企業碳排放(fàng)額度，包括如(rú)何測定，如(rú)何分(fēn)配，誰來(lái)分(fēn)配，定價機(jī)制，市場規則等，需要制定清晰的制度，不可(kě)有争議(yì)。二是要解決投入及享受收益不匹配的問(wèn)題，比如(rú)政府及市場應建立适當激勵機(jī)制，撬動民(mín)間資本。三是要重塑衡量經濟發展指标的标準，可(kě)以改革現行的國(guó)民(mín)經濟核算體(tǐ)系，運用“綠色GDP”等指标體(tǐ)系。”
除了全面的頂層設計(jì)，劉鋒認爲，碳交易中的配額制也存在權力尋租空間，需要加以防範。“因爲這一制度前期實行配額制，後期則實行市場化，這中間的政策套利的空間也是很大(dà)的。就(jiù)如(rú)此前的煤炭配額一樣，配額制容易滋生(shēng)權力尋租，要怎麽确保碳排放(fàng)配額制能夠有效的運作(zuò)，這是對我們現行制度一些挑戰。”劉鋒對《财經》記者表示，碳排放(fàng)配額如(rú)何公平分(fēn)配？這是一個需要認真考量和謹慎解決的問(wèn)題。
對此，周小川則認爲，在配額總量約束下，如(rú)果讓市場供求關系來(lái)決定配額價格并實現市場分(fēn)配，仍會實現有配額的一般均衡，即價格體(tǐ)系會有所移動，但(dàn)仍是由市場體(tǐ)系所決定的，市場經濟基本框架仍可(kě)依舊運行。
（本刊記者馮奕瑩、實習生(shēng)李子璇對本文亦有貢獻）
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聚丙烯（PP）作(zuò)爲一種多功能的塑料材料，在現代工(gōng)業中發揮着至關重要的作(zuò)用。根據其工(gōng)藝要求和應用領域的不同，聚丙烯被分(fēn)爲五大(dà)類：薄膜料、注塑料、管材料、纖維料和拉絲料。每一種分(fēn)類都(dōu)在其特定的領域中展現出獨特的價值和廣泛的應用。
宇捷實業在2023年(nián)12月19日(rì)獲得(de)了東莞市科(kē)學技術(shù)局的高度認可(kě)，榮列206家市級工(gōng)程技術(shù)研究中心和44家市級重點實驗室之一。這标志着公司在科(kē)技創新領域的卓越實力和不懈努力得(de)到了官方肯定。宇捷實業憑借創新驅動，成功獲得(de)近20項發明專利，并參與多項行業标準制定，展示了強大(dà)的技術(shù)創新能力。其PCR主營産品——纖維級RPP，更是榮獲“第四屆塑料回收和再生(shēng)金蘋果獎”，體(tǐ)現了公司産品的環保價值和卓越性能。獲得(de)市級認證後，宇捷實業将迎來(lái)全新發展，加強産學研合作(zuò)，培養高素質技術(shù)團隊，并誠邀客戶和合作(zuò)夥伴共同推動行業進步。
中國(guó)揭幕綠色再生(shēng)塑料産銷新标：PCR塑料改性創新引領可(kě)持續發展新篇章(zhāng)
中國(guó)首次發布綠色再生(shēng)塑料産銷監管鏈标準的重要性，并強調了PCR（Post-Consumer Recycled，消費後回收）塑料改性創新在推動可(kě)持續發展中的引領作(zuò)用。
免噴塗材料的革新：環保、高效、美觀的未來(lái)材料解決方案
免噴塗材料的出現，标志着制造業邁向了一個更爲環保、高效的新時代。其簡化生(shēng)産流程、提高生(shēng)産效率的特性，加之顯著的環保優勢，使其在多個領域得(de)到廣泛應用。汽車、家電、3C電子産品及日(rì)用品等行業均受益于免噴塗材料，不僅産品外觀更爲美觀，更實現了低碳環保的生(shēng)産目标。 免噴塗材料的三大(dà)特點：卓越外觀、高穩定性、綠色健康，使其成爲市場上的熱(rè)門(mén)選擇。其多樣化的色彩和質感滿足了不同美學需求，一次成型的特性大(dà)幅提升了生(shēng)産效率，而100%可(kě)回收的屬性則體(tǐ)現了綠色制造的核心價值。 在材料選擇上，ABS、PP、PC/ABS、PC等塑料種類因其出色的性能，成爲免噴塗工(gōng)藝的理(lǐ)想材料。宇捷實業等領軍企業通過推出多樣化的免噴塗改性塑料，爲各行業提供了優質的環保材料解決方案。 着色工(gōng)藝是免噴塗材料生(shēng)産的關鍵環節，需嚴格控制顔料配方、水分(fēn)含量、注塑溫度等參數，以确保制品色彩的均勻性和穩定性。同時，高光(guāng)模具的設計(jì)對于提升産品外觀質感至關重要。 免噴塗工(gōng)藝的難點在于原材料選擇、外觀質感控制及模具設計(jì)等方面。克服這些難點需要選用高品質原材料、優化模具設計(jì)和成型工(gōng)藝參數，并提升生(shēng)産技術(shù)水平。隻有如(rú)此，才能确保免噴塗産品達到高質量标準，滿足市場需求。
家電塑料的應用在滿足多樣化性能要求的同時，正逐步向環保和可(kě)持續性發展。電冰箱、洗衣機(jī)、空調器等家電産品對塑料部件(jiàn)的需求各有側重，ABS、PP、PBT等傳統塑料原料因其獨特的性能而廣泛應用于家電制造業。然而，随着消費者對環保和可(kě)持續性的日(rì)益關注，家電制造商正逐漸轉向可(kě)回收、可(kě)降解的塑料材料，以減少塑料廢棄物對環境的影(yǐng)響。 在追求産品外觀和質感的同時，家電制造商開始采用高級塑料材料和表面處理(lǐ)技術(shù)，如(rú)高光(guāng)注塑技術(shù)，來(lái)提升産品的整體(tǐ)檔次。然而，随着家電産品的不斷升級，對塑料部件(jiàn)的性能要求也在不斷提高，這給家電塑料的應用帶來(lái)了挑戰。 展望未來(lái)，家電塑料應用将更加注重環保和可(kě)持續性。制造商們将繼續探索新型可(kě)回收、可(kě)降解的塑料材料，同時，設計(jì)師(shī)們也将通過巧妙的設計(jì)來(lái)降低家電産品的能耗和碳排放(fàng)，以實現家電行業的綠色發展。這一轉變不僅符合全球對環保和可(kě)持續發展的高度關注，也爲家電行業帶來(lái)了新的發展機(jī)遇。
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